金瑞期货铜快评：关税和冶炼减量预期发酵铜价盘中上行至83000附近

快讯 2025年03月26日 11:30 40 admin

　　1、消息面上，昨夜嘉能可称将关闭旗下的智利铜冶炼厂。另外，市场有预期特朗普将在几周内加征铜关税。

　　2、从价格和持仓量均上行的表现看，市场可能对未来冶炼减量继续发酵，押注关税也令COMEX和其他市场价差扩大。

　　3、从实际影响上看，智利冶炼厂停产，或令智利矿销往例如国内的冶炼地区增加，对全球精铜总量供应影响不大。但将令智利品牌货源继续转紧，有利于COMEX继续保持溢价。而关税的观察节点是4月2日对等关税落地情况，以及未来对铜的贸易调查情况。在实际落地前，关税预期和套利物流仍是铜价利多驱动。结合冶炼减量预期存在，铜价短期或保持偏强运行。同时，需观察消费支撑能力，若消费仍有韧性，库存保持去库，价格有望继续上行，关注85000一线，并且潜在回调空间预计受限。大幅回调风险是宏观预期变化、原料紧张明显缓解和消费不及预期等（金瑞期货研究所）。